回购协议（Repurchase Agreement，简称“回购”）是指交易双方约定，在未来某个时间以约定的价格，将最初卖出的资产（通常是债券）买回的交易。简单来说，就是“我先把东西卖给你，过段时间再以稍高的价格买回来”。
回购协议的本质是“以售带借”，卖方先把证券卖给买方，同时承诺在未来某个时间以约定的价格买回这些证券。这个价格差就是变相的利息。
回购协议通常用于短期融资，资金需求方可以通过出售证券获得短期资金，而资金供给方则通过购买证券获得稳定的收益。回购协议的风险较低，因为资金供给方有抵押物保障，且收益相对稳定。
回购协议有多种形式，包括正回购协议和逆回购协议。正回购协议是指卖出证券的一方承诺在未来某一时间以约定价格买回证券，而逆回购协议则是买入证券的一方承诺在未来某一时间以约定价格卖出证券。
回购协议的期限通常较短，常见的有隔夜拆借和期限较长的合同。回购协议的标的物主要是国家债券，尤其是短期国库券。
回购协议市场又称为证券购回协议市场，是进行短期资金融通交易的场所，市场活动由回购与逆回购组成。
总结：
回购协议是一种短期融资工具，通过出售证券并约定未来以更高价格买回，实现资金融通。
回购协议对资金需求方来说是短期借款，对资金供给方来说是稳定收益的投资。
回购协议的风险较低，通常在相互信任的机构间进行，期限灵活。
回购协议的标的物主要是国家债券，期限通常较短。