加权平均资本成本

加权平均资本成本（Weighted Average Cost of Capital，简称WACC）是企业各种长期资本成本乘以各种长期资本占总的长期资本占比，然后再相加得到的资本总成本。它反映了企业为融资获取资本所付出的总体平均成本。

加权平均资本成本的权重选择

账面价值权重

优点：计算简便，直接从报表上取数。

缺点：只能反映历史的资本结构，不能反映现在和将来。

市场价值权重

优点：反映了当前市场价值。

缺点：市场价值一直变化，导致加权平均资本成本也不断变动，稳定性差。

目标资本结构权重

优点：可以评价企业未来资本结构。

加权平均资本成本的计算公式

加权平均资本成本的计算公式为：

\[ WACC = \left（ \frac{E}{V} \right） \times Re + \left（ \frac{D}{V} \right） \times Rd \times （1 - Tc） \]

其中：

\（ E \） 为企业的股权市场价值。

\（ D \） 为企业的债务市场价值。

\（ V \） 为企业资本总市场价值（$E + D$）。

\（ Re \） 为企业的股权成本，通常通过资本资产定价模型（CAPM）计算。

\（ Rd \） 为企业的债务成本。

\（ Tc \） 为企业所得税税率。

加权平均资本成本的应用

加权平均资本成本主要用于企业资本预算和评估投资项目的收益率。具体应用包括：

项目投资资本成本估计：使用公司当前加权平均资本成本作为项目资本成本的前提是项目的经营风险和资本结构都不变。

经济增加值（EVA）计算：经济增加值=税后净营业利润-平均资本占用×加权平均资本成本。

结论

加权平均资本成本是企业融资决策和资本预算的重要工具，通过选择合适的权重和计算公式，可以反映企业各类资本的总体平均成本，从而帮助企业评估投资项目的可行性和资本结构的合理性。