对赌协议，也称为 股权估值调整协议，是投资方与融资方之间的一种协议，用于解决目标公司未来发展的不确定性、信息不对称等问题。该协议通常包含一系列金融条款，双方约定在未来的某个时间点或条件下，如果某个预设条件达成，则融资方可以行使一种权利；反之，如果条件未达成，则投资方可以行使另一种权利。对赌协议实际上是期权的一种形式，通过对对赌条款的科学设计，可以在有效保护投资人利益的同时，激励被投资单位的发展。
对赌协议的主要内容包括：
业绩指标：
双方约定特定的业绩指标，如收入、利润、用户增长等，作为衡量目标公司是否达到约定目标的标准。
资金补偿：
如果目标公司未能达到约定的业绩指标，融资方可能需要向投资方支付一定的资金补偿。
股权回购：
在某些情况下，投资方有权要求融资方回购其持有的目标公司股份。
管理权：
对赌协议可能还会涉及管理层的安排，如对赌成功后，融资方可以获得更多的管理权或董事会席位。
对赌协议的风险包括：
业绩风险：
目标公司可能因为市场环境变化或其他不可控因素而无法达到约定的业绩指标。
控制权风险：
对赌协议可能会导致公司控制权的变动，影响公司的长期发展。
财务风险：
大额的资金补偿可能会对公司的财务状况产生负面影响。
因此，在签订对赌协议时，双方都需要仔细评估自身的风险承受能力，并在协议中明确条款，以确保协议的合法性和可执行性。