手游股东股价大跌不涨的原因主要可以归纳为以下几点：
市场回暖节奏缓慢：
随着玩家需求变得复杂，市场回暖的节奏显得更为缓慢，导致投资者对未来收益感到担忧。
游戏产品创新性不足：
许多近年推出的热门游戏在玩法上的差异性逐渐减弱，市场上的游戏逐渐呈现同质化趋势，缺乏能够吸引玩家眼球的新鲜内容。
行业监管政策趋严：
从国家对于游戏审批速度的放缓到对青少年游戏时间的限制，政策层面的影响直接导致新游戏上市的减少，从而影响整个市场的活跃度与预期收益。
行业竞争加剧：
许多中小型企业面临生存危机，投资者开始恐慌性抛售手中的股票，进一步加剧了总体下跌的趋势。
用户体验与投资热情脱节：
尽管整体市场表现不佳，但玩家对手游内容的需求却在不断变化，特别是对于游戏的社交性和可玩性提出了更高的要求。许多游戏公司在追求利润的同时，往往忽视了用户体验，导致玩家的忠诚度大打折扣。
ARPU值下降：
随着热门手游的层出不穷，玩家的选择日益丰富，许多游戏在激烈竞争中难以维持领先地位，ARPU值的下降加大了投资风险，导致机构投资者开始谨慎观望。
技术和市场双重挑战：
手游行业在技术和市场的双重驱动下获得收益，但市场环境的变化常常使得这种盈利模式受到挑战。许多手游企业开始面临玩家流失的问题，这直接影响了公司的股票表现。
综上所述，手游股东股价大跌不涨的原因是多方面的，包括市场回暖缓慢、产品创新不足、监管政策趋严、竞争加剧、用户体验与投资热情脱节、ARPU值下降以及技术和市场的双重挑战。这些因素共同作用，导致投资者对手游行业的未来收益预期降低，从而影响股价表现。