荣耀可能是当前最慌的手机厂商。以下是几个原因：
市场依赖度高：
荣耀的手机销量中，约90%是在国内市场，对国内市场的依赖度极高。一旦国内市场出现波动，荣耀受到的影响会很大。
技术积累不足：
荣耀在自研芯片方面尚未取得显著进展，仍然依赖高通和联发科等外部供应商。缺乏核心技术积累使得荣耀在竞争激烈的市场中处于不利地位。
华为的影子：
荣耀在崛起过程中很大程度上依赖于华为的品牌和技术支持。随着华为的出货量上升和5G技术的回归，荣耀可能会面临更大的竞争压力。
外部环境的不确定性：
荣耀在分家后，面临美国技术的依赖和潜在的技术封锁风险，这些外部环境的不确定性也给荣耀的未来发展带来了很大的不确定性。
综合以上几点，荣耀在当前市场环境下面临的挑战最大，因此可以认为它是最慌的手机厂商。